【主讲】清华经管学院金融系助理教授沈涛

【主题】借壳上市、壳价值、中国股票市场的监管风险

【时间】2018年1月4日 （周四）13:30-15:00

【地点】清华经管学院伟伦楼404

【语言】中文/英文

【报告内容简介】

我国目前实行的是IPO审核制，这导致上市公司享有一部分由稀缺上市资格所带来的溢价，即“壳价值”。借助于手工整理的借壳上市交易样本，我们首先计算出中国股票市场的平均壳价值，发现实现的壳价值大约在30到40亿元之间。我们接下来分析了影响上市公司被借壳概率的因素，进而估算出了每个上市公司的期望壳价值。我们通过期望壳价值构建多空股票投资组合，发现该投资组合有高额的异常收益率。当把壳价值因子加入五因子模型后，发现壳价值因子可以完全解释中国股票市场中著名的小市值溢价。