2012年4月25日下午，清华大学第284 期博士生学术论坛暨经济管理学院博士生学术论坛第7场分论坛在伟伦楼335举办，这是本学期第3场博士生学术论坛。本次分论坛的两位报告人分别是来自会计系的张馨艺和吴少凡。本次论坛吸引了经管学院的研究生和博士生同学的积极参与。会计系王琨副教授在现场与报告人进行了充分的讨论，并做了精彩的点评。

张馨艺正在作报告

吴少凡向大家汇报研究成果

张馨艺汇报的论文是《谁在进行内幕交易？——基于机构投资者的经验证据》。内幕交易问题一直是理论界研究的重点和焦点，张馨艺从TopView数据库中收集机构投资者在上市公司重大事件停牌前的日交易信息，分析不同类别机构投资者进行内幕交易的可能性。如大股东机构停牌前买入的股票在复牌后的累计股价变动显著高于停牌前卖出的股票，而非大股东机构停牌前买入或卖出的股票复牌后的股价并不存在显著差异，即大股东机构在停牌前的买卖行为与复牌后股票价格的变动间具有更高的相关性。进一步研究表明，在大股东机构的信息优势被削弱的情况下，即非大股东机构采取与他们相同的买卖策略时，大股东机构停牌前的买卖行为与股票复牌后价格变动不再相关。王琨老师在点评时，提出了应更清晰地定义“大股东”等名词，方便读者对整片论文的理解，同时应梳理整片论文的结构，更加明确化论文所研究的问题等中肯的意见和建议。

随后，吴少凡为大家带来了论文《创业投资背景与公司盈余管理》。该研究以1994年至2009年间在中国大陆A股，美国，新加坡和中国香港特别行政区四地上市的中国公司为样本，以可操控应计项作为盈余管理的衡量指标，考察了创业投资（“创投”）背景对其参与企业盈余管理行为的影响，发现：1）相比无创投参与的公司，有创投参与的公司其上市当年的盈余管理程度更高；2）相比非国有创投支持的公司，国有创投支持的公司其上市当年的盈余管理程度更低。在控制了创业投资资助公司的选择性偏差带来的影响之后，该研究的结论仍然成立。研究表明，创投机构受自身利益驱动而进行的机会主义行为对公司的会计质量产生了负面影响，同时这种影响也因创投的身份和背景而有所不同。王琨老师认为该论文主要问题在于数据的选择不够合理，因为创投主要在最近两年才开始盛行，如果这两年的数据缺失，会导致整个研究样本很少，进而结论也不具有说服力。

点评老师、报告人和听众热烈讨论

在本次论坛中，研究生和博士生积极参与，点评老师意见精辟。在这样的交流和探讨过程中，报告人、点评老师和听众们碰撞出思维火花，共同探讨学术新知。欢迎大家继续关注博士生论坛。 （经管研会学术部 原瑾供稿）